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今天讨论中国经济，最容易被短期现象遮住目光。房地产仍在调整，一些行业竞争激烈，部分企业经营承压，外部环境也比过去更复杂；资本市场上，乐观与疑虑、信心与观望常常同时存在。所有这些都是真实的，也都不应回避。但如果因此就把一个拥有超大规模市场、完整产业体系、庞大工程师群体和持续创新能力的大国经济，简单理解为某一个行业、某一个季度甚至某一轮资产价格的起落，就会把周期误认为趋势，把局部误认为全局，把调整误认为终局。我们所相信的中国经济会越来越好，从来不是说经济从此没有波动，不是说所有行业都会一路上行，也不是说每一个季度的数字都只升不降。经济有周期，产业有兴衰，企业有成败，这是市场经济本身的规律。真正值得投资者观察的，是穿过这些波动之后，那些决定一个国家长期命运的力量究竟是在衰减，还是在积累。今天的答案并不模糊：中国的生产能力仍在提升，科技积累仍在加深，产业结构仍在向上，社会需求仍在升级，亿万普通人仍在努力改善生活。短期的浪潮会起落，但推动这条大江向前奔流的水势，并没有改变。

一个国家的长期增长潜力，不只取决于它今天已经有多大，更取决于它还有多少需求没有满足、多少效率可以提升、多少生活可以改善、多少新的技术与产业尚未诞生。2025年，中国国内生产总值达到140.19万亿元，同比增长5.0%；2026年上半年，在外部环境复杂、内部结构调整持续深化的情况下，中国GDP仍达到69.57万亿元，同比增长4.7%。站在如此巨大的经济体量上，每增长一个百分点，所对应的新增财富，都已不能与几十年前简单相比。更重要的是，中国虽然已经很大，却远远没有走到发展的终点。城市更新、县域经济、养老医疗、教育文化、体育旅游仍有广阔空间；人工智能、机器人、生命科学、新能源、新材料、商业航天等新产业正在打开过去根本不存在的市场。2025年，全国居民人均可支配收入为43377元，同比增长5.0%；居民人均消费支出29476元，同比增长4.4%，其中教育文化娱乐消费增长9.4%，交通通信消费增长8.3%。这些数字背后，是一场比“消费增加”更深刻的变化：中国人的需求正在从“有没有”走向“好不好”，从满足基本需要走向追求品质、效率、健康、体验和精神生活。过去需要冰箱、彩电、自行车，后来需要住房、汽车和互联网，今天需要智能汽车、优质医疗、旅游文化和人工智能服务，未来还会需要机器人、个性化医疗、智慧养老和更先进的教育。十四亿多人的生活每改善一点点，汇聚起来就是世界上极为可观的需求增量。一个社会只要仍然普遍相信明天可以比今天过得更好，它的经济就不会失去最深层的向前动力。

中国经济还有一项极容易被熟视无睹、却极难被复制的优势：完整而深厚的产业体系。今天的中国拥有41个工业大类、207个工业中类、666个工业小类，是全球唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家。真正理解这句话，就会明白它远不只是一个统计纪录。任何一种新产品从图纸变成商品，都需要材料、零部件、模具、设备、工业软件、物流、电力、工程师以及成千上万家供应商共同协作。产业体系越完整，新技术从实验室走向生产线、从样品走向规模化、从昂贵走向普及的速度就越快。中国过去几十年积累起来的制造网络，正在形成一种越来越明显的“产业复利”：一项技术出现，供应链迅速形成；产线建成，成本快速下降；市场扩大，应用持续迭代；规模优势又反过来推动技术继续进步。从新能源汽车、光伏、储能、高端装备，到人工智能硬件、机器人和先进电子制造，背后都能看到这种能力。2026年1—7月，全国规模以上工业增加值同比增长5.3%，其中装备制造业增长9.7%，高技术制造业增长13.8%；仅7月份，高技术制造业增加值同比增长16.9%。真正值得关注的，不是某些旧产业还能不能永远保持过去的增速，而是当旧动能放缓之后，有没有新的产业能够接过增长的接力棒。一个有生命力的经济体，从来不是把昨天永久保存下来，而是在昨天的基础上不断长出明天。今天的中国，正在经历的正是这样一场新旧动能的接续。

如果说完整产业体系决定了新技术能够被迅速制造出来，那么持续多年的科技投入，则正在改变中国未来创造财富的方式。2025年，中国全社会研究与试验发展经费达到约3.93万亿元，比2020年的2.4万亿元大幅提高；研发投入强度达到GDP的2.80%，已经超过OECD成员国平均水平；R&D人员全时当量达到约795万人年，规模连续13年居世界首位。真正重要的不是这些数字本身，而是它们正在连接成一个规模巨大的“科研—工程—制造—市场”体系：科学家发现原理，工程师把原理变成技术，制造企业把技术变成产品，巨大的市场再把产品放大到前所未有的规模。科技创新往往不是线性发生的，前期可能经历漫长积累，一旦跨过某个临界点，技术、产业和资本就会相互推动，形成加速。今天我们在半导体、人工智能、先进制造、新能源、工业机器人、航空航天等领域看到的许多变化，并不是突然从天而降，而是十几年甚至几十年持续投入后的结果。国家统计局测算，2026年上半年，以高端制造、数字经济、现代服务等为代表的新动能，对经济增长的贡献率已经超过四成；在工业领域，以高技术制造业、数字产品制造业等为代表的新动能，以两成多的增加值占比贡献了接近五成的工业增长。这意味着，新动能已经不只是写在未来蓝图里的概念，而是在今天的现实经济中承担越来越大的重量。未来十年，如果人工智能持续提高社会效率，机器人进一步进入工业和生活，先进制造不断提高附加值，生命科学产生更多突破，新能源与储能继续改变能源体系，那么中国经济的增长就将越来越多地来自生产率提升，而不是简单重复过去的要素投入。这种变化，才是一个大国经济真正走向更高发展阶段的标志。

而所有产业、资本与技术的背后，最终站着的仍然是人。研究经济时，我们很容易沉浸在GDP、利率、投资、出口、消费、货币供应量这些指标中，却容易忘记，数字只是结果，真正创造结果的是亿万普通人的选择。父母愿意为孩子的教育投入，年轻人愿意学习新的知识，科研人员愿意走进实验室，工程师愿意一次又一次修改产品，企业家愿意承担风险寻找新的市场，劳动者希望通过自己的工作让家庭生活过得更好——单独看，这些行为都极其普通；当它们同时发生在一个拥有十四亿多人口的社会，就构成了一个国家最深厚的经济力量。厂房不会自动创造财富，机器不会自动创造财富，资本也不会自动创造财富，真正赋予它们价值的是人的知识、劳动、创新、组织能力和想象力。中国拥有世界上规模最大的科研人才队伍之一，拥有庞大的工程师群体、数以亿计受过现代教育的劳动者，也拥有无数在激烈市场竞争中成长起来的企业。一个国家最宝贵的资产，从来不只是土地、厂房、机器和资本，更是它的人民仍然愿意学习、愿意劳动、愿意创业、愿意创新，仍然愿意为了家庭与未来不断向前。只要这种愿望没有消失，经济向前的根本动力就不会消失。

所以，今天中国经济中那些尚未解决的问题，也不能只被理解为负担。房地产需要建立新的发展模式，居民消费潜力需要进一步释放，社会保障体系还可以继续完善，养老医疗仍有巨大提升空间，区域发展还不够均衡，一些企业还需要提高效率，一些关键技术仍等待突破——这些都是现实挑战。但从经济发展的另一面看，每一个尚未解决的问题，同时都对应着未来可能被创造出来的价值。老人需要更好的照护，会产生更大的养老服务需求；群众需要更好的医疗，会推动医药、医疗器械、人工智能医疗和健康管理发展；城市需要更新，会形成城市更新、智慧城市与绿色建筑的新市场；企业需要提高效率，就会增加对机器人、工业软件、人工智能和自动化的需求。成熟的投资者看待一个经济体，和看待一家成长型企业其实有相通之处：最重要的从来不是它今天是否已经完美，而是它还有多少效率可以提高，多少技术可以突破，多少市场可以开拓，多少需求可以满足。从这个意义上说，中国经济面前的许多“未完成”，恰恰构成了未来发展的空间。问题当然需要被正视，但真正决定未来的，是一个经济体有没有能力解决问题。

2026年是“十五五”开局之年。今年政府工作报告提出经济增长预期目标为4.5%—5%，并更加突出建设强大国内市场、发展新质生产力、提高科技自立自强水平和改善民生。这背后反映的，是中国经济发展逻辑正在发生更深层次的转换：过去更多依靠要素投入，未来更多依靠生产率提升；过去更强调规模扩张，未来更强调科技、质量与效率；过去解决的是“能不能生产”，今天越来越多回答的是“能不能生产得更先进、更有竞争力、更能满足人民对美好生活的需要”。这样的转型当然不会没有阵痛。房地产调整会有阵痛，传统产业出清会有阵痛，新技术替代旧技术也会有阵痛。但调整不等于衰退，转型更不等于失去未来。有时候，一个经济体看上去不再沿着过去熟悉的道路增长，恰恰是因为它正在换一种更具生产率、更具技术含量、更可持续的方式增长。真正值得担心的，从来不是旧产业下降，而是旧产业下降之后没有新产业出现。今天的中国并非如此：人工智能、高端装备、数字经济、机器人、新能源、新材料、航空航天、生物技术正在成长，传统制造业也在通过数字化、智能化、绿色化重新获得效率。新旧动能正在交替，增长的结构正在重塑，而这比某一个季度的快慢更值得长期资本重视。

资本市场每天都在制造情绪。今天悲观，明天乐观；今天担心一个问题，明天又追逐一个新的故事。K线会改变，估值会改变，资金风格会改变，市场叙事也会改变。但真正的长期投资，最终要做的恰恰是穿透情绪，看见那些不会因为一根K线就消失的东西：一条完整产业链不会因为一天的下跌而消失，数百万科研人员不会因为一轮行情结束而停止研发，一家优秀企业不会因为市场暂时悲观而停止创造产品，亿万人民也不会因为经济存在困难，就停止追求更好的生活。真正决定中国经济长期方向的，是一个巨大而不断升级的国内市场，是世界罕见的完整产业体系，是持续增加的科研与技术积累，是规模庞大的工程师、企业家和劳动者群体，是不断成长的新产业，更是这个社会依然旺盛的创造欲望与生活愿望。这些力量共同构成的，才是中国经济真正意义上的基本面。

因此，我们对中国经济未来的信心，并不是因为看不见问题，而是因为看见了解决问题的能力；不是因为不知道前路仍有困难，而是因为看见了比困难更持久、更深厚的力量；也不是因为过去取得过成功，就认为未来理所当然属于我们，而是因为今天的中国仍然在学习、在改变、在创新、在创造新的产业和新的生活。历史从来不是沿着直线前进的，任何大国的现代化进程都不可能只有顺风，没有逆风；中国经济还会经历周期、调整、分化和淘汰，资本市场也还会经历贪婪与恐惧的反复。但只要推动社会进步的根本力量仍在，只要这个国家仍然能够把知识变成技术、把技术变成产业、把产业变成更好的生活，只要亿万人民对美好生活的追求仍在继续，那么短期波动就无法定义长期方向。大江奔流，从来不是因为途中没有礁石，而是因为千流汇聚，水势不息。周期终会过去，产业不断更新，技术持续进步，时代继续向前。一个持续学习、持续创新、持续创造、持续追求更好生活的中国，必将不断打开新的空间，孕育新的企业，创造新的财富，也必将走向一个更加繁荣、更加富裕、更加充满希望的未来。

2026年8月25日（深圳市东方伟业科技有限公司）